팀켄 인도(Timken India) 마진은 거래량 증가로 급격하게 감소

Dec 23, 2023

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소식: 매출은 전년 동기 대비 20.2%(31.7% QoQ) 증가한 8억2500만 루피를 기록했습니다. 거래 매출 증가로 인해 추정치인 Rs 707.4 crore보다 높을 수 있습니다. 총 마진은 전년 대비 924bps(105bps QoQ 감소) 급격하게 감소한 38.5%를 기록했습니다. 주로 원자재 가격 상승(41.5% YoY, +34% QoQ)에 따른 것입니다. 이에 따라 EBITDA 마진도 789bps 감소한 19.1%를 기록했습니다(예상치 20% 대비). 마진은 긍정적인 영업 레버리지로 인해 연속 204bps 개선되었습니다. EBITDA는 낮은 마진으로 인해 전년 동기 대비 15% 감소한 1억 5290만 루피를 기록했습니다. 그러나 예상보다 높은 매출로 인해 우리 추정치인 Rs 141.5 crore보다 높았습니다. PAT는 Rs 104.5 crore로 YoY 13.8% 감소했지만(우리 추정치 Rs 98.4 crore 대비) QoQ는 48% 증가했습니다. FY23의 매출은 Rs 2806.5 crore로 YoY 27.4% 증가했으며 EBITDA 마진은 FY22의 23.2%에 비해 20.0%입니다. FY23 PAT는 전년 대비 19.5% 증가한 Rs 390.8 crore를 기록했습니다.

견해: 매출 성장은 예상보다 나았지만 주로 거래 매출 증가로 인해 마진에 영향을 미쳤습니다. 우리는 팀켄이 현재 인도에서 수입을 통해 거래되고 있는 구형 및 원통형 롤러 베어링의 국내 제조에 대한 투자를 주도하여 향후 좋은 성과를 낼 것으로 예상합니다. 이 베어링은 공정 산업(광업, 전력, 금속 등)에서 널리 사용되며 이에 대한 수요도 강했습니다. 이들 베어링의 국산화로 수익성 개선이 기대된다. 팀켄은 자본 지출 주기에 민감한 업종 전반에 걸쳐 입지를 다각화해 왔으며 이는 중장기적으로 회사에 좋은 징조입니다. 또한, 철도 부문에 대한 상당한 할당은 향후 몇 년간 비즈니스 전망을 더욱 밝게 하고 강력한 비즈니스 가시성을 제공할 것입니다.

영향:중립적